バイナリーオプション取引

キャッシュフローの定義

キャッシュフローの定義
※1 オーバーハングとは、大株主がこの先株式を大量に売却する懸念から買い控えが起き、株価が上がりづらくなることを言います。※2 意外に思われるかもしれませんが、日本の上場企業で有利子負債額が最も大きいのはトヨタです。トヨタはグループで自動車ローンを中心とした金融事業を抱えているため、有利子負債が多くなっているのです。ただし、有利子負債と両建てで現金や金融債権を抱えているため、実際には有利子負債が多いことで必ずしも財務体質が悪いというわけではありません。具体的には2021年3月期において、トヨタは長期の有利子負債として13.4兆円を抱えていますが、非流動資産における金融事業にかかる12.4兆円を有しています。また、流動負債における有利子負債は12.2兆円ですが、流動資産として現金等5.1兆円、金融事業にかかる債権約6.8兆円を抱えています。以下も参照。「借金が多い企業1位は【どこ】? 3位本田技研、2位ソフトバンクグループ」マイナビニュース、2021年9月28日。※3 ノンリコースローンは日本ではあまりない仕組みですが、実はアメリカの住宅ローンではよく見られます。実は2008年のリーマンショックの端緒となったサブプライムローン問題は、このノンリコースローンの仕組みが悪い方に使われたために起きたものです。※4 厳密にはソフトバンクGの100%子会社であるSoftBank Group Capital Limitedが株主です。

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CF(キャッシュフロー)経営の策定

つまり、ROA経営とは
①より付加価値(率)の高い商品を・・・・例えば30%
②より少ないコストで(付加価値利益率を高く)・・・・例えば33%
③より短期間の資本循環(総資本回転率を高く)・・・例えば2.5回転
で販売することといえます。

コア・コンピタンス経営

コア・コンピタンス経営とは、以下のような経営手法です。
・自社が最も得意とし、核になる強みの分野に経営資源を集中し、効率を上げていく。(重点経営、効率重視経営)
・自社のヒト・モノ・カネにこだわらず、他社のヒト・モノ・カネを利用する。(アウトソーシング経営、アライアンス経営)
・「持つ経営から持たざる経営へ」「ストック経営からフロー経営へ」「土地持ち経営から土地レス経営へ」の転換を図る。(軽量経営)

キャッシュフロー計算書の構造

(1)営業キャッシュフロー(間接法)

「営業キャッシュフロー」がプラスであることが 健全経営の大前提

(2)投資キャッシュフロー

「投資キャッシュフロー」はマイナスとなるのが正常

(3)財務キャッシュフロー

「財務キャッシュフロー」はマイナスとなるのが望ましい

(4)キャッシュフローの3つの区分は

①営業キャッシュフロー → プラス
②投資キャッシュフロー → マイナス
③財務キャッシュフロー → マイナス
の状態が「バランスのとれたよい状態」

(5)キャッシュフローのパターン

キャッシュフロー区分類 型
営業投資財務
バランスがとれて余裕の 大人型
過大投資に注意! 成長型
将来の活力が心配な 財務体質改善型
余裕がありすぎて 肥満型
今にみていろ キャッシュフローの定義 出世払型
借金体質から抜け出せ 雌伏型
体質改善中 リストラ型
ジリ貧状態の 総退却型

○・・・キャッシュフローがプラス
△・・・キャッシュフローがマイナス

キャッシュフローの改善ポイント

1.営業キャッシュフローの改善

(1)利益なくしてキャッシュフローなし
→利益構造を改善する(損益分岐点分析)
①売上高を増やす
②変動費率を下げる
③固定費を削減する

(3)営業運転資金のプラス転換
→営業運転資金=売上債権+棚卸資産-仕入債務
①売上債権回収強化(回転日数の短縮)
②適正在庫の実現
③買入債務回転日数の長期化

2.投資キャッシュフローの効率化

(1)投資基準の確立
①投資収益率法(CFROI)
②回収期間法
③正味現在価値法(NPV法)

(2)投資バランスの検討
①設備投資、戦略的投資、有価証券投資、その他のバランスを考える
②優先順位とその限度額をあらかじめ決めておく

(3)非効率な投資の排除
①遊休資産の処分
②撤退基準の明確化 キャッシュフローの定義
③定期的資産の見直し
3.財務キャッシュフローの態様

(1)財務体質を強化する
①経営指標による分析
②借入金返済、自社株買入等

(2)資金調達の多様化を図る
①銀行内での自社のポジション(格付)を知る
②直接金融の時代
社債、増資(VC、公開)、ABS(資産担保型証券)

(3)株主還元
①一株当たりキャッシュフロー
②キャッシュフロー版「配当性向」
支払配当額/営業キャッシュフロー

中小企業向け支援プログラム

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キャッシュフローとは?具体的に説明します!

資金繰り

CF戦隊

資金難のとき、どうしたら良いのか分かりませんよね… バレたくないので、取引先金融機関には相談できないですし、街の金融業者になんて絶対相談できないですし… そんなとき、気軽に資金相談ができるのがアクセルファクターです。 あなたの.

キャッシュフローとは?

CFイエロー

CF戦隊

キャッシュフロー計算書って何?

「期首と期末の貸借対照表における、現預金の残高がつなぐもの」と考えるとわかりやすいと思います。

CF戦隊

銀行融資やファクタリングを検討してインターネットで検索を行うと、検索結果の上位に「資金調達プロ」というサイトがヒットします。 検索画面のタイトルには、以下の表示があります。 「資金調達プロ※国内No.1の銀行融資・借入情報サイト.

資金調達レンジャー

銀行とまともに付き合いたければ、融通手形に手を出してはいけません

黒字でも倒産する?赤字でも倒産しない?それはなぜ?

これだ!資金繰りの良い会社が持つ特長を発見!

それぞれの会社の資金繰り状況は異なり、資金繰りがいい会社と悪い会社があります。 資金繰りがいい会社とは、事業を続けていくにあたってお金の巡りが滞ることがなく、スムーズに資金繰りをしていける会社のことです。 逆に資金繰りが悪い会社.

資金ショートの7つ危険信号!予防策とファクタリングを利用した解消法

資金ショートとは、運転資金が回らなくなる状態のことを言います。 資金ショートに陥る原因にはいろいろなものがありますが、よくみられるのは売掛先から売掛金を回収できなかったために、資金ショートに陥るというものです。 資金ショートを防ぐために.

業績回復の道筋を徹底指南。慢性的な赤字から黒字に回復する具体的な流れ 【第5回】業務プロセス改善は効果絶大

財務の視点・顧客の視点の限界 これまで、財務の視点によって、業績における問題点や改善の方針を考え、そこに顧客の視点を加えることで売上の維持や向上、顧客満足度の改善などを図ってきました。 これによって、一定の業績改善効果が表れ.

お金と時間にゆとりをもたらす「キャッシュフロー・クワドラントESBI」とは?

お金と時間にゆとりをもたらす「キャッシュフロー・クワドラントESBI」とは?

吹き出し

7

  • 「キャッシュフロー」と「キャピタルゲイン」、そして「資産」とは??
  • キャッシュフロー・クワドラントとは?
  • 各クワドラントの構成比と富の配分
  • 収入の柱を複数持つ時代-政府が掲げる働き方改革-
  • 人生100年時代に考える「仕事をしていない間も継続して収入を生み出してくれるモノ」
  • まとめ

「キャッシュフロー」と「キャピタルゲイン」、そして「資産」とは??

「キャッシュフロー」と「キャピタルゲイン」、そして「資産」とは??

「資産」と聞いて、持ち家が頭に浮かんだ方も多いのではないでしょうか?しかし、持ち家はキャッシュフローの観点では「資産」ではありません。ここで言う 「資産」とは、仕事をしていない間も継続して収入を生み出してくれるモノ のこと。その逆が「負債」です。これはキャッシュフローの観点での資産・負債の考え方の一つであり、会計上の定義とは異なりますが、継続して収入を生んでいない限り、持ち家であっても資産とは言えません。ほとんどの場合、持ち家はキャッシュフローの観点では「負債」なのです。

アメリカの投資家・実業家で、ベストセラー「金持ち父さん 貧乏父さん」の著者としても知られるロバート・キヨサキ氏は、 「キャッシュフロー・クワドラント」 を意識することが大切だと説いています。

キャッシュフロー・クワドラントとは?

E=Employee(従業員)
S=Self-employed(自営業者)
B=Business owner(ビジネスオーナー)
I=Investor(投資家)

各クワドラントの基本的な金銭的価値観
E(従業員)「安全」
S(自営業者)「独立」
B(ビジネスオーナー)「富の形成」
I(投資家)「経済的自由」

ソフトバンクグループ、赤字1.7兆円・借金20兆円超えでも意外に「財務は健全」の秘密

会計とファイナンスで読むニュース

ここで気をつけるべき点は、ソフトバンクGは投資会社であって通信会社ではないということです。ソフトバンクGは、通信会社のソフトバンク株式会社(以下、ソフトバンクKK)や、ヤフー、LINE、ZOZOなどを傘下に持つZホールディングス、“キャッシュフローの定義 中国版アマゾン”とも言われるアリババ、SVFが投資するスタートアップ企業(上述したCoupangやDiDiもここに含まれます)など、数々の企業に投資している「投資会社」なのです。

これだけ投資をしているだけあって、負債も多く活用しています。有利子負債の額は20兆円を超えており、この金額は日本の上場企業で2番目です(※2)。これほどに有利子負債も多く、さらに1.7兆円もの損失を計上したとなれば、資金繰りは大丈夫かと心配になるのも道理でしょう。

NAV:投資先の価値は正当に評価されているか?

NAVとLTVという言葉にはあまり馴染みがない方も多いと思いますが、実はソフトバンクGはこの2つを「最重要指標」と位置づけています。2021年6月にこの連載でソフトバンクGを取り上げた際にも解説しましたが、改めて簡単に確認しておきましょう。

NAVとはNet Asset Valueの略で、「純資産価値」と訳されます。NAVの計算式は次のとおりです。

NAV

NAVという指標は一般的な事業会社で使われることはまずありませんが、定義からもお分かりのように金融商品の時価を反映した指標ですから、投資信託やREIT(不動産投資信託)など一部の金融商品ではよく使われます。ソフトバンクGがNAVを最重要指標と考えている理由は、先ほどもお話ししたとおり、ソフトバンクGが事業会社ではなく投資会社だからです

図表4

ご覧のとおり、ソフトバンクGのNAVが減った大きな要因の一つは、アリババの時価総額が減ったためです。1年前はNAVの43%を占めていたアリババですが、その時価総額が下がったことで2022年3月末時点での割合は22%とほぼ半減し、代わってSVFの投資持ち分(NAVの49%)が相対的に増えた格好です。

図表5

さて、このNAVを発行済み株式数で割ったものが「1株当たりNAV」です。1株当たりNAVは、理屈上では株価と近い値になります。なぜなら、NAVは概念的には時価総額(=株価×発行済み株式数)と非常に近しいものだからです。

4月1日時点でのソフトバンクGの1株当たりNAVは1万1204円でした。では同日の株価はどうだったかというと……5559円。NAVより50%近くもディスカウントされている状態です

ソフトバンクGの立場からすると、NAVに対して株価が半分しかないということは、自社の投資先の価値が適切に株価に反映されていないということに他なりません。

LTV:負債過多ではないのか?

LTVというとSaaS企業などでよく使われる「Life Time Value:顧客生涯価値」が頭に浮かぶ方もいるかもしれませんが、ソフトバンクGにおけるLTVとはそうではなく、「Loan to Value」、つまり保有している株式の総額に対して純負債がどのくらいの割合かを示す指標です。

LTV

LTV = 4000万円 ÷ 5000万円 = 80%

LTV = 3000万円 ÷ 6000万円 キャッシュフローの定義 = 50%

ここで、ソフトバンクGのLTVに戻りましょう。2022年3月時点のソフトバンクGのLTVは20.4%でした(図表6)。

図表6

NAV18.5兆円 + 純負債4.72兆円 = 保有株式23.18兆円

純負債4.72兆円 ÷ 保有株式23.18兆円 = 20.4%

ソフトバンクGは有利子負債が多いため、「そんなに借金(有利子負債)まみれで経営は大丈夫なのか」と心配する声をよく耳にしますが、実はLTVはわずか20.4%にすぎません。住宅ローンを例にすると「5000万円の家を保有していて、借金は1000万円程度」といったところです。借金まみれどころか、もっと借入をしてもいいくらいかもしれません。

ソフトバンクGの純負債が少ない理由

ソフトバンクGの有利子負債は20兆円超えと日本の上場企業中2位の大きさだというのに、純負債が4.72兆円というのは少なすぎるのでは?」と。

図表7

この買収の際に用いたのが「Whole Business Securitization」と呼ばれるスキームで、要するにボーダフォンの買収に必要な借入の返済原資は、ボーダフォンが生み出すキャッシュフローに限定され、親会社のソフトバンク(当時)には遡及されない、というものです。このような仕組みをノンリコースローンと言います。

これが、有利子負債額20兆円を超えるソフトバンクGの純負債が調整後に4.72兆円にまで下がる秘密であり、またLTVが20%程度でとどまっている理由です。

資金繰りは大丈夫か?

この連載でこれまでに何度も見てきたように、企業はたとえ赤字を出しても、キャッシュさえ確保できていれば倒産することはありません。では、ソフトバンクGのキャッシュの状況はどうでしょうか。

図表8

(出所)ソフトバンクグループ株式会社 2022年3月期 決算短信〔IFRS〕(連結)より筆者作成。

「1.7兆円の赤字」という言葉の印象とは裏腹に、2022年3月期におけるキャッシュ残高は約5.2兆円と、驚いたことに2021年3月期より5000億円ほど増えています。その理由は、営業キャッシュフロー(営業CF)で2.7兆円も稼いでいるからです。投資損益で3.4兆円もの損失を被りながら、実は営業CFは生み出しているのです

また投資CFに関しては、SVFが新たに投資先の株式を取得したことによる支出が4兆775億円もあったことで、キャッシュアウトが大きく増えました。それもそのはず、SVFの投資先件数は2021年3月期の224社から、2022年3月期には475社と過去1年で倍以上に増えています。1年に250営業日あるとして、1営業日ごとに投資先が1社増えるという、恐るべきハイペースです

先ほど見てきたように、ソフトバンクGの会計上の損失の多くは、SVFの投資先の時価の変動によるものでした。一方キャッシュについては、投資先の有価証券の売却、投資による資金拠出、有利子負債の調達、SVFの外部投資家に対する分配などで、会計上の利益とはまったく異なる動きします

  • ソフトバンクGの最重要指標であるNAVとLTVを押さえたうえで、
  • SVFの時価の変動が利益にどう反映されたのか、
  • 投資先の回収や追加投資などがどのように行われたのかを確認する

今後SVF以上に注目すべき事業とは?

図表9

おそらくソフトバンクGとしては、安定的な収益を生む通信事業で底堅くキャッシュを確保することで今の悪い環境を耐えつつ、成長産業への投資を加速させることで成長していく狙いなのではないでしょうか。

そこでソフトバンクGは、2022年度中にArmの上場を目指す方向へと舵を切り替えました。Armの株主はソフトバンクG(※4)とSVFがそれぞれ75%、25%となっていますから、Armが上場すればソフトバンクG全体で上場益を享受できることになります

※1 オーバーハングとは、大株主がこの先株式を大量に売却する懸念から買い控えが起き、株価が上がりづらくなることを言います。

※2 意外に思われるかもしれませんが、日本の上場企業で有利子負債額が最も大きいのはトヨタです。トヨタはグループで自動車ローンを中心とした金融事業を抱えているため、有利子負債が多くなっているのです。ただし、有利子負債と両建てで現金や金融債権を抱えているため、実際には有利子負債が多いことで必ずしも財務体質が悪いというわけではありません。具体的には2021年3月期において、トヨタは長期の有利子負債として13.4兆円を抱えていますが、非流動資産における金融事業にかかる12.4兆円を有しています。また、流動負債における有利子負債は12.2兆円ですが、流動資産として現金等5.1兆円、金融事業にかかる債権約6.8兆円を抱えています。以下も参照。「借金が多い企業1位は【どこ】? 3位本田技研、2位ソフトバンクグループ」マイナビニュース、2021年9月28日。

※3 ノンリコースローンは日本ではあまりない仕組みですが、実はアメリカの住宅ローンではよく見られます。実は2008年のリーマンショックの端緒となったサブプライムローン問題は、このノンリコースローンの仕組みが悪い方に使われたために起きたものです。

※4 厳密にはソフトバンクGの100%子会社であるSoftBank Group キャッシュフローの定義 Capital Limitedが株主です。

編集部より:初出時、LTVの式を「LTV=保有株式÷純負債」としていましたが、正しくは「LTV=純負債÷保有株式」でした。訂正いたします。 2022年5月30日 20:00

コモンズ投信とリディラバが業務提携。投資額100億の「コモンズ・インパクトファンド」における社会的インパクト評価を、リディラバが全面バックアップ!

こぼれ落ちる社会的価値を資本主義経済につなぎ直す新たな取り組み。リディラバとコモンズ投信が、社会課題と投資への知見を掛け合わせ、持続可能な社会を創る動きを加速。


【取り組みの背景】
昨今のSDGsやESG投資では、従来の投資尺度である「リスク」「リターン」に加えて「社会的インパクト」を重視する考え方が注目されています。この「社会的インパクト」は、企業の利益やキャッシュフロー以外の非財務情報に分類され、国際的にも情報開示の枠組みが議論されるなど、動きがより顕著になっています。
一方で「社会的インパクト」の評価は、定量化できない要素や定義が定まっていない要素も考慮に入れる必要があるなど、その難易度は高くなります。結果として、CO2削減のような、既に定量化の手法が確立されていたり、定義が確定しているテーマは、評価が定まりやすく、優先的に投資対象になりやすい状況が生み出されています。また仮に、定量化しにくい取り組みが投資対象となったとしても、そのわかりにくさゆえに「社会的インパクト」は過小評価されやすく、「リスク」「リターン」に偏った総合評価となってしまいます。
しかし本来、どの社会課題により多くリソースを割くか、優先度高く取り組んでゆくべきかは、社会全体と個別の課題との関係性も含めて総合的に判断されるべきであり、「わかりやすさ」や「投資のし易さ」だけで決まるものではありません。私たちリディラバは、これまで400種類以上の社会課題のテーマを多様な事業で扱ってきた実績を元に、本ファンドにおいて定量化が困難な要素の重要性にも着目し、評価を検討します。このように社会的価値をより幅広く多角的に捉えることで、「コモンズ・インパクトファンド」が真の社会的インパクトを導出できるよう、支援して参ります。

この業務提携に当たり、社会課題の解決、社会インパクトの創出に向けて、「投資」が果たせる役割は何か。コモンズ投信株式会社代表取締役社長 兼 最高運用責任者の伊井哲朗氏と、リディラバ代表の安部が語るオンラインイベントを以下に企画しています。ご関心のある方はぜひ参加いただければと思います。

「インパクト投資100億円ファンドの展望〜コモンズ投信×リディラバが業務提携〜」 キャッシュフローの定義
日時:2022年6月10日 20:00-21:30
お申し込み:https://ridibu-0610.peatix.キャッシュフローの定義 com/


【コモンズ投信株式会社:伊井哲朗社長からのコメント】

【株式会社Ridilover:代表取締役 安部敏樹からのコメント】

【コモンズ投信とは】
「未来志向の日本人が全国から、長期投資を通じて最良な企業と出会える場を提供すれば、持続的な価値創造が可能になる」、そんな想いを持ったメンバーが集まり、誰もが国や社会に頼らず「じぶん年金」や「こどもの教育資金」など将来のための資産づくりが行える長期投資の運用会社として設立されました。
コモンズ投信が実践する投資は、長期・厳選・対話による価値の共創です。今後もお仲間の皆さまからお預かりした大切な資金によって投資先企業をしっかりと支え、対話することで次世代に続くよりよい未来につながる価値を共創していきます。

【リディラバとは】
リディラバは「社会の無関心の打破」を理念として、2009年に設立、後に法人化しました。現在は教育旅行事業、企業研修事業の他、社会課題解決に向けた資源投入を行なう事業開発・政策立案事業などを展開。特に2018年からは、問題に関わる人びとへの取材や調査をもとに、問題を構造的に、分かりやすく伝え、より多くの人に関心を持ってもらうWebメディア「リディラバジャーナル」や、社会問題について知り、理解を深め、議論するオンラインサロン「リディ部」などメディア事業も手掛けています。このような事業を通じ、設立以来13年間、400種類以上の社会課題のテーマを扱っています。

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